最近一周市場(chǎng)結(jié)束了之前持續(xù)三周的窄幅震蕩，放量上漲，上證綜指漲4.2%，創(chuàng)業(yè)板指漲6.5%。當(dāng)前兩融余額也出現(xiàn)170多億的漲幅。由于受到市場(chǎng)情緒的帶動(dòng)，TMT以及計(jì)算機(jī)板塊表現(xiàn)突出，農(nóng)林牧漁、食品飲料以及家電等消費(fèi)板塊也出現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)的漲幅。5月份PMI與上月持平，同工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)相印證，邊際效應(yīng)上體現(xiàn)海內(nèi)外市場(chǎng)需求放緩，企業(yè)仍在去庫存階段。受到氣候影響，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)回升，大宗期貨業(yè)隨之呼應(yīng)。生豬價(jià)格一直處于攀升狀態(tài)，5月生豬均價(jià)仍然整體呈現(xiàn)穩(wěn)中小幅上調(diào)走勢(shì)，并再次刷新歷史新高。目前市場(chǎng)預(yù)測(cè)五月份CPI維持在2.3%，下半年通脹預(yù)期繼續(xù)緩解。
美國(guó)6月3日的非農(nóng)數(shù)據(jù)環(huán)比大超預(yù)期，短期對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估計(jì)起到提升作用，美國(guó)6月加息概率下降有助改善情緒。從絕對(duì)數(shù)量角度來看，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)連續(xù)兩年變現(xiàn)強(qiáng)勁，失業(yè)率保持在5%以下，因此邊際增量很難出現(xiàn)較大程度的改善，下半年美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期依舊較高。高層本周多次提到建設(shè)世界科技強(qiáng)國(guó)，對(duì)于成長(zhǎng)股的創(chuàng)新預(yù)期升溫，形成了本次反彈的主要邏輯。短期來看市場(chǎng)反應(yīng)會(huì)相對(duì)積極，成長(zhǎng)股在超跌之后大概率迎來反彈趨勢(shì)。中期依舊維持震蕩格局的判斷，改革預(yù)期始終是未來影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的重大因素。未來如果改革重新加速，比如國(guó)企改革的資產(chǎn)證券化、借殼整合，有可能出現(xiàn)新的主線。
（全景網(wǎng)特約/萬家基金投資研究部總監(jiān) 莫海波）