9月17日美聯(lián)儲宣布降息25個基點，全球迎來了低利率環(huán)境；以此同時，二級市場經(jīng)歷了前期強勢之后也出現(xiàn)了寬幅震蕩。對于穩(wěn)健風格的投資者來說，希望在控制回撤基礎上捕捉彈性收益。二級債基“股債協(xié)同作戰(zhàn)”的方式，有望實現(xiàn)“穩(wěn)中求進”的效果，近來受到了越來越多投資者的關注。
根據(jù)央行發(fā)布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，8月居民存款同比少增6000億元，而非銀存款同比多增5500億元，這一“存款搬家”的現(xiàn)象，體現(xiàn)了投資者在低利率環(huán)境下尋求更好的收益。與此同時，多元化的資產(chǎn)配置策略也成為了投資者的共識。二級債基橫跨債市、股市兩大市場，通過相對穩(wěn)健的固收類資產(chǎn)疊加一定比例的權益資產(chǎn)，有機會實現(xiàn)“穩(wěn)健收益+適度彈性”的效果，兼顧了收益與波動，展現(xiàn)出了較強的市場適應性。
當前，二級債基處于相對有利的投資環(huán)境中，具有較為確定的投資邏輯。股市方面，科技產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展、“反內(nèi)卷”政策推進、增量資金持續(xù)流入，雖有短期震蕩但不改中期向好的趨勢；債市方面，貨幣政策總體寬松，10年期國債收益率已進入“1時代”，債市仍有較好的配置機會。
以萬家錦利（020218）為例，這只產(chǎn)品是一只二級債基，以純債打底，少部分權益、轉(zhuǎn)債資產(chǎn)增厚收益。據(jù)2025年二季報披露，萬家錦利二季度的權益?zhèn)}位配置主要以TMT+周期+醫(yī)藥+金融標的為主。轉(zhuǎn)債市場方面，保持中性的轉(zhuǎn)債倉位，仍以持有雙低轉(zhuǎn)債為主。
同樣受到市場關注的還有萬家集利（018741），據(jù)2025年二季報披露，這只產(chǎn)品在二季度的A股倉位以低波穩(wěn)健風格策略為底倉，港股倉位主要在恒生科技方向做自下而上選股博取彈性；轉(zhuǎn)債方面，以轉(zhuǎn)債定價策略和擇時策略進行選券和擇時；純債方面，6月份開始進行銀行間債券市場投資。
（以上信息來自相關基金產(chǎn)品的定期報告，為階段性投資策略，基金管理人可根據(jù)市場情況變化及對相關行業(yè)的研判予以調(diào)整）
總的來看，股債混合策略在市場中有著獨特的生命力，萬家集利和萬家錦利通過純債與含權資產(chǎn)相互配合，把控整體組合風險敞口，能夠更好地應對市場波動并追求穩(wěn)定回報，助力投資者從容穿越市場周期。
風險提示：證券市場價格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟因素、國家政策、市場變動、行業(yè)和個股業(yè)績變化、投資者風險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動的風險。投資人購買基金時候應詳細閱讀該基金的基金合同、招募說明書、產(chǎn)品資料概要等法律文件，了解基金基本情況，及時關注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風險等級及適當性匹配意見。由于各銷售機構(gòu)采取的風險評級方法不同，導致適當性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據(jù)各銷售機構(gòu)的規(guī)則進行匹配檢驗?；鸱晌募嘘P于基金風險收益特征與產(chǎn)品風險等級因參考因素不同而存在表述差異，風險評級行為不改變基金的實質(zhì)性風險收益特征，投資者應結(jié)合自身投資目的、期限、風險偏好、風險承受能力審慎決策并承擔相應投資風險。基金的過往業(yè)績不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。