一、 重要提示
基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對本報告內(nèi)容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。
基金托管人中國農(nóng)業(yè)銀行根據(jù)本基金合同規(guī)定，已于2005年4月15日復核了本報告中的財務指標、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容，并保證復核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。
基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。
基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風險，投資者在做出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。
二、 基金產(chǎn)品概況
基金簡稱 天同保本增值
基金運作方式 契約型開放式
基金合同生效日 2004年9月28日
期末基金份額總額 1,784,648,867.80份
投資目標 本基金在確保保本周期到期時本金安全的基礎(chǔ)上，在精確控制風險的前提下，謀求基金資產(chǎn)的穩(wěn)定增值。
投資策略 本基金的投資策略采用CPPI與TIPP相結(jié)合的動態(tài)調(diào)整投資組合保險策略。
業(yè)績比較基準 與保本周期同期限的３年期銀行定期存款稅后收益率
風險收益特征 本基金為保本基金，為證券投資基金中的低風險投資品種。
基金管理人 天同基金管理有限公司
基金托管人 中國農(nóng)業(yè)銀行
三、 主要財務指標和基金凈值表現(xiàn)
（一） 主要財務指標
主要財務指標 2005年第一季度
基金本期凈收益 32,814,650.70
基金份額本期凈收益 0.0171
期末基金資產(chǎn)凈值 1,812,786,920.66
期末基金份額凈值 1.0158
（二） 基金凈值表現(xiàn)
1、天同保本增值基金歷史各時間段凈值增長率與同期業(yè)績比較基準收益率比較列表
階段 凈值增長率（1） 凈值增長率標準差（2） 業(yè)績比較基準收益率（3） 業(yè)績比較基準標準差（4） (1)-(3) (2)-(4)
2005年第一季度 2.19% 0.09% 0.63% 0.00% 1.56% 0.09%
基金業(yè)績比較基準增長率=與保本周期同期限的３年期銀行定期存款稅后收益率
2、 天同保本增值基金累計凈值增長率與業(yè)績比較基準收益率的歷史走勢對比圖
天同保本增值基金成立于2004年9月28日，歷史走勢比較圖的時間區(qū)間為：2004年9月28日到2005年3月31日。該期間天同保本增值基金的凈值增長率為2.90%，業(yè)績比較基準的增長率為1.26%（隨升息浮動），基金凈值表現(xiàn)超越業(yè)績基準1.64%。
四、基金管理人報告
（一）基金經(jīng)理小組成員
肖侃寧，男，1973年5月出生，華中科技大學工商管理碩士，曾工作于南方證券武漢管理總部；2002年4月至今，在天同基金管理有限公司投資管理部任天同180指數(shù)基金基金經(jīng)理助理、天同保本增值基金基金經(jīng)理等職。
李源海，男，1974年11月出生，武漢大學金融系碩士，曾工作于中國銀行深圳市分行、湘財證券投資銀行部和證券投資部；2002年4月至2004年7月，在天同基金管理有限公司研究發(fā)展部任高級經(jīng)理，從事行業(yè)、個股分析和天同180指數(shù)基金的固定收益投資研究工作。2002年9月起擔任天同保本增值基金基金經(jīng)理。
（二）基金運作合規(guī)性聲明
本報告期內(nèi)，本基金管理人嚴格遵守基金合同、《證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》等法律、法規(guī)和監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定，依照誠實信用、勤勉盡責、安全高效的原則管理和運用基金資產(chǎn)，在認真控制投資風險的基礎(chǔ)上，為基金持有人謀取最大利益，沒有損害基金持有人利益的行為。
（三）基金經(jīng)理工作報告
回顧第一季度的行情，大致可以分為3個階段：第一階段（1月1日－2月1日），期間新股詢價制度、上市公司非流通股轉(zhuǎn)讓規(guī)則正式實施，在股價下調(diào)壓力和擴容大潮的預期下，股指繼續(xù)下跌，滬深綜指均創(chuàng)下5年來新低；第二階段（2月2日－3月14日），期間印花稅下調(diào)、保險資金入市的配套法則公布、銀行設立基金公司進入操作階段，這一系列連續(xù)的政策出臺，有力地刺激了市場的信心，加上"兩會召開"出臺利好政策的心里預期，上證綜指創(chuàng)下2005年以來的新高1326點，期間最大漲幅11.7％，這階段表現(xiàn)最好的依然是蘇寧電器、深赤灣、中集集團、貴州茅臺、煙臺萬華、鹽湖鉀肥、福建高速、皖通高速、中興通訊等基金新核心資產(chǎn)股；第三階段（3月15日－3月31日），"兩會"結(jié)束，預期中的股權(quán)分置解決方案并沒有出臺，同時宏觀調(diào)控、加息壓力驟增，市場由此轉(zhuǎn)弱，上證綜指在最后一天再次創(chuàng)下新低1162點，基金的新核心資產(chǎn)股基本上處于盤整狀態(tài)，部分個股繼續(xù)獨立的行情。
一季度的行情表明：市場的投資理念與國際接軌的步伐無法阻擋，買賣更多地考慮行業(yè)、個股的投資價值，滬深兩市的結(jié)構(gòu)調(diào)整日益加劇。長江電力、中國石化、招商銀行、寶鋼股份等業(yè)績增長穩(wěn)定的大盤藍籌股保持穩(wěn)定，沒有業(yè)績支撐的個股價格越來越低，而具有核心競爭力、資產(chǎn)盈利能力穩(wěn)定并保持持續(xù)增長的個股股價不斷創(chuàng)出新高。
在基金的操作上，我們一直從公司的核心競爭能力出發(fā)，綜合考慮其投資價值大小、盈利穩(wěn)定性、流動性等指標以建立股票組合，行業(yè)配置包括機場、高速公路、港口、航運、能源電力、化肥、重點化工產(chǎn)品等，對于基本面不清晰的行業(yè)、個股的投資始終保持謹慎態(tài)度，堅持"追求穩(wěn)定增長收益"的投資風格。隨著基金凈值的增長、安全墊的提高，按照投資組合保險策略和個股投資價值的大小，我們較大幅度地提高了股票倉位，有效地提升了基金業(yè)績。
展望05年第二季度，上市公司的業(yè)績增速可能下滑，同時宏觀調(diào)控壓力日益增大，整體市場的投資價值仍不大，行情的有無、高度取決于股權(quán)分置、監(jiān)管等相關(guān)政策的出臺，股價結(jié)構(gòu)調(diào)整仍會繼續(xù)，具有獨特競爭優(yōu)勢、業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長個股的行情有望延續(xù)，部分股票可能演繹為價值投機，在煤炭價格走低、電價上調(diào)預期的情況下，部分火電股存在一定機會。
一季度債券行情持續(xù)向好，在銀行間市場資金面的充裕、一季度物價指數(shù)上漲幅度溫和以及央行下調(diào)超額存款準備金利率等多種因素的推動下債券市場出現(xiàn)一輪火爆的行情，收益率曲線整體大幅下移。本基金管理組堅持CPPI與TIPP相結(jié)合的組合管理策略的前提下，運用積極的久期管理策略進行債券投資，投資的品種絕大部分為銀行間金融債、國債及央行票據(jù)，并結(jié)合財務杠桿積極運作，持有期收益率達到較高水平，保證基金業(yè)績的穩(wěn)定增長。
進入二季度，宏觀經(jīng)濟運行的不確定因素增強，宏觀調(diào)控的力度可能進一步加大。國際原油價格持續(xù)飆升、上游原材料價格持續(xù)上漲、公用事業(yè)產(chǎn)品及服務價格上調(diào)壓力加大等因素決定物價指數(shù)存在上漲壓力。央行有可能采取進一步的緊縮政策，上調(diào)存款準備金率或小幅加息的可能性加大，本基金管理組對債券投資持謹慎態(tài)度，操作策略上采用或有免疫策略，加強久期管理。
本基金管理組將繼續(xù)加強研究，堅持價值投資理念，保持基金凈值的穩(wěn)定增長。
五 投資組合報告
(一)2005年3月31日基金資產(chǎn)組合情況
資產(chǎn)項目 金額(元) 占基金總資產(chǎn)的比例（％）
股票 146,311,995.62 7.46%
債券 1,586,349,910.25 80.84%
銀行存款和清算備付金合計 81,071,501.82 4.13%
買入返售證券 50,000,000.00 2.55%
應收申購款
證券清算款
其他資產(chǎn) 98,577,522.71 5.02%
資產(chǎn)合計 1,962,310,930.40 100.00%
(二) 2005年3月31日按行業(yè)分類的股票投資組合
行業(yè) 市值（元） 占基金資產(chǎn)凈值比例
A農(nóng)、林、牧、漁業(yè) 0.00 0.00%
B采掘業(yè) 10,032,000.00 0.55%
C制造業(yè) 30,620,000.00 1.69%
C0食品、飲料 0.00 0.00%
C1紡織、服裝、皮毛 0.00 0.00%
C2木材、家具 0.00 0.00%
C3造紙、印刷 0.00 0.00%
C4石油、化學、塑膠、塑料 21,588,000.00 1.19%
C5電子 0.00 0.00%
C6金屬、非金屬 9,032,000.00 0.50%
C7機械、設備、儀表 0.00 0.00%
C8醫(yī)藥、生物制品 0.00 0.00%
C9其他制造業(yè) 0.00 0.00%
D電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè) 33,868,990.37 1.87%
E建筑業(yè) 0.00 0.00%
F交通運輸、倉儲業(yè) 59,243,023.77 3.27%
G信息技術(shù)業(yè) 0.00 0.00%
H批發(fā)和零售貿(mào)易 0.00 0.00%
I金融、保險業(yè) 10,380,000.00 0.57%
J房地產(chǎn)業(yè) 0.00 0.00%
K社會服務業(yè) 2,167,981.48 0.12%
L傳播與文化產(chǎn)業(yè) 0.00 0.00%
M綜合類 0.00 0.00%
合計 146,311,995.62 8.07%
(三) 2005年3月31日按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細
序號 股票代碼 股票名稱 數(shù)量（股） 期末市值（元） 市值占基金資產(chǎn)凈值比例
1 600033 福建高速 2,760,538.00 22,912,465.40 1.26%
2 000792 鹽湖鉀肥 2,100,000.00 21,588,000.00 1.19%
3 000022 深赤灣Ａ 500,696.00 16,132,425.12 0.89%
4 600900 長江電力 1,607,989.00 13,909,104.85 0.77%
5 600011 華能國際 1,843,336.00 13,032,385.52 0.72%
6 600036 招商銀行 1,200,000.00 10,380,000.00 0.57%
7 600009 上海機場 618,316.00 10,202,214.00 0.56%
8 600028 中國石化 2,400,000.00 10,032,000.00 0.55%
9 600026 中海發(fā)展 731,200.00 6,909,840.00 0.38%
10 600005 武鋼股份 1,300,000.00 5,330,000.00 0.29%
(四) 2005年3月31日按券種分類的債券投資組合
債券類別 債券市值（元） 市值占基金資產(chǎn)凈值比例
國家債券投資 99,240,000.00 5.47%
央行票據(jù)投資 606,480,219.18 33.46%
企業(yè)債券投資
金融債券投資 876,538,887.77 48.35%
可轉(zhuǎn)換債投資 4,090,803.30 0.23%
合計 1,586,349,910.25 87.51%
(五) 2005年3月31日按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細
債券名稱 市值（元） 市值占基金資產(chǎn)凈值比例
04國開15 483,413,387.77 26.67%
04國開16 363,114,000.00 20.03%
05央行票據(jù)08 250,000,000.00 13.79%
04央行票據(jù)94 100,000,000.00 5.52%
05央行票據(jù)34 100,000,000.00 5.52%
(六)投資組合報告附注
1、本報告期內(nèi)，本基金投資的前十名證券的發(fā)行主體不存在被監(jiān)管部門立案調(diào)查的，在報告編制日前一年內(nèi)也不存在受到公開譴責、處罰的情況。
本基金投資的前十名股票中，不存在投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫之外的股票。
2、其他資產(chǎn)的構(gòu)成
資產(chǎn)項目 金額(元)
開放式基金銷售保證金 300,000.00
應收利息 24,797,522.71
其他應收款 73,480,000.00
合計 98,577,522.71
3、持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細表
債券代碼 債券名稱 市值 市值占凈值比
100236 桂冠轉(zhuǎn)債 2,130,870.00 0.12%
110317 營港轉(zhuǎn)債 1,214,482.50 0.07%
125932 華菱轉(zhuǎn)債 200,060.00 0.01%
六 開放式基金份額變動
2005年第1季度基金份額的變動情況表
項目 份額
期初基金份額總額 2,071,256,961.60
期末基金份額總額 1,784,648,867.80
本期基金總申購份額 -
本期基金總贖回份額 286,608,093.80
七 備查文件目錄
1、中國證監(jiān)會批準天同保本增值證券投資基金發(fā)行及募集的文件。
2、《天同保本增值證券投資基金基金合同》。
3、天同基金管理有限公司批準成立文件、營業(yè)執(zhí)照、公司章程。
4、本報告期內(nèi)在中國證監(jiān)會指定報紙上公開披露的基金凈值、招募說明書及臨時公告。
5、天同保本增值證券投資基金2005年第一季度報告原文。
6、天同基金管理有限公司董事會決議
7、上述文件的存放地點和查閱方式如下：
存放地點：基金管理人和/或基金托管人的辦公場所，并登載于基金管理人網(wǎng)站：http://www.ttasset.com
查閱方式：投資者可在營業(yè)時間至基金管理人辦公場所免費查閱或登錄基金管理人網(wǎng)站查閱。