萬(wàn)家基金投資研究部總監(jiān)莫海波和萬(wàn)家基金基金經(jīng)理高翰昆對(duì)于IPO重啟均進(jìn)行了自己的解讀。
首先是莫海波總監(jiān)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表達(dá)了其觀點(diǎn)。
問(wèn)：證監(jiān)會(huì)上周五宣布IPO重啟，許多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為會(huì)有“抽血”預(yù)期，市場(chǎng)將再度回調(diào)，您如何看待這個(gè)觀點(diǎn)？
答：IPO重啟肯定會(huì)在某種意義上對(duì)市場(chǎng)形成“抽血”效應(yīng)，但前期停止IPO后轉(zhuǎn)移去投資固定收益的資金，估計(jì)會(huì)慢慢回流到權(quán)益市場(chǎng)。在資產(chǎn)配置荒的背景下，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)還是具有吸引力的。
問(wèn)：IPO重啟，對(duì)你的投資操作有何影響？（分為短期和中長(zhǎng)期2個(gè)時(shí)段，分別問(wèn)新基金建倉(cāng)時(shí)機(jī)和老基金調(diào)倉(cāng)策略）
答：短期市場(chǎng)漲幅過(guò)大，根據(jù)市場(chǎng)情況可能會(huì)適當(dāng)?shù)臏p持前期漲幅過(guò)大的標(biāo)的，中長(zhǎng)期來(lái)講，還是會(huì)對(duì)看好的標(biāo)的繼續(xù)持有。
問(wèn)：IPO消息公布后，今天市場(chǎng)低開(kāi)上行，你如何分析今天市場(chǎng)的走勢(shì)？
答：這次IPO重啟，細(xì)節(jié)上實(shí)際略好于市場(chǎng)預(yù)期?！爸泻灪罄U款“意在鼓勵(lì)大家持有一定的市場(chǎng)份額參與新股申購(gòu)；“IPO重啟”一定程度上代表著市場(chǎng)開(kāi)始慢慢回歸正常狀態(tài)，大家的風(fēng)險(xiǎn)偏好也在逐步提高。
問(wèn)：有人說(shuō)，這次文件中暗含向注冊(cè)制過(guò)度的信號(hào)，如何看待這次重啟IPO規(guī)定上的不同，對(duì)未來(lái)的注冊(cè)制有怎樣的預(yù)期？
答：注冊(cè)制推出肯定是將來(lái)改革的大方向，這次IPO重啟實(shí)際上是在為未來(lái)注冊(cè)制的推出鋪路；預(yù)計(jì)市場(chǎng)平穩(wěn)后注冊(cè)制可能在明年推出。
萬(wàn)家基金基金經(jīng)理高翰昆也介紹了其對(duì)新規(guī)則的認(rèn)識(shí)和理解。
問(wèn)：您如何解讀新的打新規(guī)則？
答：新的《辦法》最大的特點(diǎn)就是取消了之前預(yù)繳款申購(gòu)制度改為事后繳款。最大的好處在于對(duì)資金面的擾動(dòng)大大降低，同時(shí)大幅降低參與打新的門(mén)檻使得打新的預(yù)期收益率大幅降低，繼而無(wú)法形成新的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)高收益資產(chǎn)也就不會(huì)打亂現(xiàn)在決策層需要的降低全社會(huì)融資成本的目標(biāo)。總體看對(duì)債市中性略偏空因?yàn)榭赡軙?huì)引致部分資金回流股市配置上轉(zhuǎn)為短久期。對(duì)于股市則中性偏多，因?yàn)檫呺H上部分先前流入債市的資金會(huì)部分流入股市。
問(wèn)：有市場(chǎng)人士認(rèn)為，新規(guī)則將讓打新基金無(wú)利可圖，您如何看待這個(gè)觀點(diǎn)？
答：的確，從新規(guī)看未來(lái)申購(gòu)新股基本沒(méi)有任何機(jī)會(huì)成本，只要一二級(jí)依然有價(jià)差則必然會(huì)導(dǎo)致各類(lèi)投資者踴躍參與新股申購(gòu)，但隨著時(shí)間的推移打新收益率會(huì)達(dá)到一個(gè)平衡狀態(tài)長(zhǎng)期看能獲得一個(gè)市場(chǎng)化的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，則打新會(huì)變?yōu)橐环N收益增強(qiáng)投資策略而被廣泛采用。所以不能說(shuō)無(wú)利可圖，但收益被大幅壓縮是必然的。
問(wèn)：新的打新規(guī)則出臺(tái)，打新基金該如何投資和布局？
答：由于新規(guī)改為后繳款，純打新基金就可以配置大量債券而不是像之前那樣資產(chǎn)以現(xiàn)金回購(gòu)或者存款等高流動(dòng)性方式存在了，這樣會(huì)大大增厚打新基金基礎(chǔ)收益，而打新則成為一種收益增厚策略而被積極采用。
問(wèn)：打新規(guī)則出臺(tái)后，您認(rèn)為打新基金會(huì)不會(huì)出現(xiàn)大額贖回或者申購(gòu)的情況？
答：目前看，打新基金在IPO暫停的這幾個(gè)月以來(lái)基本都已經(jīng)轉(zhuǎn)型或者被贖回，新規(guī)推出后由于純打新的預(yù)期收益大幅下降應(yīng)該很難出現(xiàn)大額申購(gòu)的情況。純打新基金可能會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)閭鰪?qiáng)型產(chǎn)品，打新很可能以一種收益增強(qiáng)策略的形式被采用
(周一葉)