初識(shí)萬家成長(zhǎng)優(yōu)選基金經(jīng)理李文賓，黑框眼鏡，格子襯衫，聊起投資來，邏輯清晰，語速飛快。“我每天的節(jié)奏都像在讀高三，吃完晚飯休息半小時(shí)后就開始看上市公司公告、看研究報(bào)告。周五晚上最開心，因?yàn)榻K于不用復(fù)盤了，可以安安心心地看公告?！?/p>
李文賓的精神世界非常純粹質(zhì)樸，他真誠又帶著幾分調(diào)侃地說：“自己一對(duì)吃沒追求，二對(duì)穿也沒什么追求，最大的追求就是找到業(yè)績(jī)爆發(fā)的成長(zhǎng)股，為投資者賺到錢?！睆幕鸬臉I(yè)績(jī)看，李文賓做到了不負(fù)所托。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月28日，自2018年2月成立以來，萬家成長(zhǎng)優(yōu)選A的年化收益率接近40%。
深挖優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股
李文賓是名典型的成長(zhǎng)股選手，他的投資理念非常清晰：“在研究行業(yè)景氣周期及競(jìng)爭(zhēng)格局的基礎(chǔ)上，深挖高質(zhì)量成長(zhǎng)股?！本唧w而言，他較為看重優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股盈利的三個(gè)指標(biāo)，即盈利的釋放節(jié)奏、盈利的可持續(xù)性及盈利的質(zhì)量。
他解釋道，對(duì)于即將進(jìn)入業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的公司，會(huì)關(guān)注這個(gè)拐點(diǎn)在什么時(shí)候出現(xiàn)?！拔也粌H僅關(guān)注業(yè)績(jī)爆發(fā)的拐點(diǎn)，還要去看公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的質(zhì)量如何。這就牽涉到對(duì)于公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的理解，這也是我在研究公司時(shí)非常重視的部分。我對(duì)更為宏觀的信息關(guān)注度不是那么高，主要通過選股來獲得阿爾法收益?！?/p>
以養(yǎng)殖板塊的投資為例，由于養(yǎng)殖行業(yè)具有明顯的周期性，李文賓通過對(duì)基本面的持續(xù)研究，精準(zhǔn)抓住周期機(jī)會(huì)，賺取超額收益。他提前判斷出，2019年初至2019年三季度會(huì)是行業(yè)周期的上行期，并且預(yù)測(cè)豬肉價(jià)格高點(diǎn)大概會(huì)在2019年三季度末出現(xiàn)。因此，他從2018年10月開始配置養(yǎng)殖板塊，并在2019年10月中旬前把養(yǎng)殖板塊標(biāo)的全部出清。
在投資組合的構(gòu)建上，李文賓所管理基金的持股相對(duì)較為分散。“組合中個(gè)股業(yè)績(jī)釋放的節(jié)奏是不一樣的。一部分公司正在釋放業(yè)績(jī)，也有一部分公司要在未來釋放業(yè)績(jī)。我會(huì)基于個(gè)股的生命周期進(jìn)行分散投資，會(huì)有一部分左側(cè)布局的倉位。”
當(dāng)被問及左側(cè)投資會(huì)不會(huì)面臨壓力時(shí)，李文賓坦言，確實(shí)有壓力，但只要想明白行業(yè)會(huì)出現(xiàn)什么樣的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，通過研究確定自己買的股票具備成長(zhǎng)性，那么股票上漲只是時(shí)間的問題。
聚焦七大細(xì)分行業(yè)
在采訪的過程中，李文賓多次提及總量思維。在他看來，總量思維模式可以幫助投資者從更為宏觀和長(zhǎng)期的視角判斷行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，有助于避開投資邏輯上的硬傷，而總量思維出發(fā)點(diǎn)主要基于產(chǎn)業(yè)空間、競(jìng)爭(zhēng)格局、商業(yè)模式和盈利質(zhì)量。
正是通過總量分析，李文賓聚焦七大細(xì)分行業(yè)，分別是食品飲料、建筑建材、家電、電子、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、新能源汽車和新能源等?！耙环矫?，得益于人口優(yōu)勢(shì)和工程師紅利，消費(fèi)和科技是中國(guó)最具潛力的成長(zhǎng)性行業(yè)。另一方面，在多數(shù)市場(chǎng)環(huán)境下，具備階段性超額收益的子行業(yè)通常來自于消費(fèi)或科技板塊?！?/p>
不過，在樹立總量思維的同時(shí)，李文賓也時(shí)刻關(guān)注影響行業(yè)變化的邊際因素，即投資過程中需要不斷注意影響投資邏輯的邊際變化因素，并且詳細(xì)評(píng)估邊際變化對(duì)行業(yè)投資邏輯的長(zhǎng)期和短期影響。
李文賓有多年的實(shí)業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)，這讓他在個(gè)股選擇上有一套自己的標(biāo)準(zhǔn)。“我比較關(guān)注公司的執(zhí)行能力，在了解公司管理層情況的同時(shí)，我們也會(huì)通過各種途徑去了解公司的上下游供應(yīng)鏈情況，調(diào)研公司內(nèi)部員工對(duì)公司戰(zhàn)略和產(chǎn)品的評(píng)價(jià)等?！?/p>
談及接下來將采取的打法，李文賓表示，考慮到持有的部分標(biāo)的累計(jì)了較大漲幅，估值并不便宜，市值繼續(xù)向上的空間有限，未來會(huì)采取及時(shí)鎖定收益、逢回調(diào)重新買入的投資策略。從板塊上看，繼續(xù)看好新能源汽車、光伏、半導(dǎo)體、軍工和中高端白酒及消費(fèi)品。