國內(nèi)7月出口、通脹、金融數(shù)據(jù)延續(xù)弱勢，政策力度不及預期，且海外美國利率預期反復，受海內(nèi)外利空因素共同影響，本周外資明顯流出、人民幣貶值，A股大幅調(diào)整。指數(shù)全面下跌，低市盈率風格相對占優(yōu)。
上周市場主要指數(shù)表現(xiàn)：
指數(shù)全面下跌，低市盈率風格相對占優(yōu)。
滬深300成長收益-2.87%%
滬深300價值收益-3.49%
中證1000收益-3.53%
滬深300收益-3.39%
行業(yè)全面下跌，石油石化、煤炭、交通運輸相對抗跌，家用電器、建筑材料、通信跌幅較大。（數(shù)據(jù)來源于wind）
1、上周市場回顧
市場此前對“活躍資本市場”政策預期過高，政策落地后部分期待落空，導致周五非銀金融板塊領(lǐng)跌。另外匯率持續(xù)承壓，人民幣一度破7.24。美國對華投資限令趨嚴，外部的不確定性壓低市場風險偏好，外資持續(xù)流出。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，7月金融數(shù)據(jù)不及預期，市場擔憂后續(xù)增長前景。7月CPI同比轉(zhuǎn)負，出口增速延續(xù)下行，而周五盤后公布的社融增量不及市場預期一半，M2同比等均明顯下降，金融經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱引發(fā)投資者對后續(xù)增長修復壓力的擔憂，引發(fā)市場情緒。
2、后市觀點
展望后市，我們認為投資者可以適度謹慎但無需過度悲觀。短期市場呈現(xiàn)弱勢調(diào)整節(jié)奏主要是受到情緒面的壓制，雖然7月通脹、外貿(mào)及金融數(shù)據(jù)走弱，但6、7月高頻數(shù)據(jù)顯示增長仍在弱修復，制造業(yè)PMI已連續(xù)2個月邊際好轉(zhuǎn)，7月PPI也全線回升、核心CPI回暖指向本輪價格或已見底。此外在數(shù)據(jù)持續(xù)走弱背景下，政策加碼的概率有所增加，后續(xù)隨著各項托底措施陸續(xù)出爐，3季度經(jīng)濟仍有望環(huán)比改善。同時，市場當前位置接近今年前期數(shù)次低位，有較強支撐，大跌的風險不大。
長期角度來看，當下市場蘊含的收益大于風險，積極的長線投資者可以考慮左側(cè)逐步介入，建議從經(jīng)濟復蘇和政策發(fā)力兩個維度進行布局。同時需要關(guān)注到的是，八月中下旬成長方向的催化也逐步增多，包括深圳國際人工智能展、機器人大會、英偉達二季報等，在當前市場缺乏明確主線的情況下，這類催化可能會帶來成長板塊一波短期的上漲。