每到市場(chǎng)震蕩期，紅利資產(chǎn)的“高股息屬性”又開始耀眼起來(lái)了。這是因?yàn)?，以中證紅利指數(shù)、中證港股通央企紅利指數(shù)為代表的紅利資產(chǎn)，往往被市場(chǎng)視為“向下有底”。
今天我們來(lái)聊兩個(gè)話題：紅利板塊為何被視為“向下有底”，以及如何看待其當(dāng)下的投資機(jī)會(huì)。
回顧來(lái)看，紅利指數(shù)在階段性調(diào)整之后，往往會(huì)企穩(wěn)反彈，敢于逆市布局的投資者能做到更低的成本。為什么會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象呢？
這是因?yàn)椋季旨t利指數(shù)的人，更多是關(guān)注股息帶來(lái)的收益，而非股價(jià)上漲所帶來(lái)的收益（想賺價(jià)差的人更青睞高彈性的成長(zhǎng)股）。股息率=每股分紅÷股價(jià)，指數(shù)越跌，股息率反而越高，性價(jià)比上來(lái)了，自然會(huì)吸引資金（尤其是險(xiǎn)資等長(zhǎng)期資金）入場(chǎng)“抄底”。
其次，中證紅利、中證港股通央企紅利等指數(shù)重倉(cāng)的行業(yè)，大多是市場(chǎng)地位穩(wěn)固（如銀行、煤炭、公用事業(yè)等），業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定。當(dāng)股價(jià)大幅下跌，股息率就會(huì)隨之提升，投資者單靠分紅就能獲得不錯(cuò)的回報(bào)，因此資金會(huì)“心里有底”而買入。
近期市場(chǎng)步入了震蕩期，我們認(rèn)為紅利指數(shù)的投資機(jī)會(huì)進(jìn)一步凸顯。
當(dāng)前，10年期國(guó)債收益率下行至2.1%左右，中證紅利指數(shù)的股息率5.16%、中證港股通央企紅利指數(shù)的股息率7.12%，低估值、高股息率特征顯著，在低利率+資產(chǎn)荒的環(huán)境下，無(wú)疑受到穩(wěn)健型長(zhǎng)期資金的青睞。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2024.11.25）
此前一位險(xiǎn)資的投資負(fù)責(zé)人接受采訪時(shí)說(shuō)，近幾年來(lái)持續(xù)加大配置高分紅價(jià)值股，這些股票估值合理，現(xiàn)金流強(qiáng)勁，分紅率高，適合保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期持有。
紅利板塊中，央國(guó)企占了很大的份額。據(jù)報(bào)道，監(jiān)管部門或擬對(duì)相關(guān)央企上市公司市凈率等具體指標(biāo)，提出明確的量化要求；此前，國(guó)資委將市值管理成效納入對(duì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核，引導(dǎo)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人更加重視所控股上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn)，及時(shí)通過(guò)應(yīng)用市場(chǎng)化增持、回購(gòu)等手段傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，加大現(xiàn)金分紅力度。總的來(lái)看，央企將有動(dòng)力提升提高市場(chǎng)回報(bào)率，分紅力度或進(jìn)一步加強(qiáng)，繼續(xù)提升紅利板塊的“含金量”。
從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，紅利策略是長(zhǎng)期有效的投資策略。我們認(rèn)為，紅利指數(shù)因其確定性較高，具備不錯(cuò)的投資價(jià)值，值得大家長(zhǎng)期持有。感興趣的投資者，不妨多關(guān)注一下萬(wàn)家中證紅利、萬(wàn)家中證港股通央企紅利等產(chǎn)品。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料由萬(wàn)家基金提供。證券市場(chǎng)價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國(guó)家政策、市場(chǎng)變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績(jī)變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說(shuō)明書等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見(jiàn)。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見(jiàn)可能不一致，提請(qǐng)投資者在購(gòu)買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)。基金法律文件中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)營(yíng)時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。