在今年以來的震蕩反彈行情中，紅利指數(shù)表現(xiàn)強勢，煤炭、銀行、交通運輸?shù)雀吖上鍓K一度創(chuàng)出新高。
“紅利指數(shù)又火了，還能追嗎？”隨之成為不少用戶正在關(guān)心的問題，今天我們就來聊一聊。
在回答這個問題之前，我們先說說：紅利指數(shù)表現(xiàn)強勢的內(nèi)在邏輯是什么？
回顧過去兩年的行情，紅利確實是市場中非常具備超額收益和投資價值的一個板塊。背后的原因是多方面的：
從宏觀環(huán)境來看，過去幾年市場整體處在風(fēng)險偏好較低的階段，在此背景下，銀行、煤炭等能持續(xù)產(chǎn)生現(xiàn)金流、本身估值又低的行業(yè)，能起到一定避風(fēng)港的作用。此外，高股息股票具有類債券的屬性，從歷史上來看，與國債利率走勢呈現(xiàn)明顯負相關(guān)，在過去幾年央行持續(xù)降準降息，國債利率持續(xù)下行的背景之下，股息率相較于國債收益率呈現(xiàn)出了較為明顯的優(yōu)勢和配置上的性價比。
從內(nèi)在邏輯上來看，紅利策略的股息率指標(biāo)本身是非常重要的選股指標(biāo)，當(dāng)我們投資大部分股票時，收益來源無非是企業(yè)真實的利潤增長和估值波動。而紅利策略，企業(yè)本身的利潤增長、現(xiàn)金回饋股東的能力更強，同時又疊加了低估值的特點，估值收縮的幅度和波動空間不大。在這樣的背景之下，紅利策略往往呈現(xiàn)出不錯的投資性價比。
漲了這么久，紅利賽道是否已變得擁擠？未來還會有優(yōu)勢嗎？
盡管紅利方向近一兩年表現(xiàn)整體較好，但其實并沒有想象中那么擁擠。此前曾看到一組數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年一季度末，公募基金高股息方向的持倉占主動權(quán)益基金倉位的9%，處于2010年以來27.5%分位水平，長期來看擁擠度不高，仍有較大空間。
向后看，我個人還是比較看好紅利投資的長期生命力的。隨著經(jīng)濟發(fā)展，越來越多的行業(yè)逐步觸及到成長的天花板，進入成熟階段。競爭格局趨向穩(wěn)定，市場對其的估值分歧也隨之減弱，降低了估值波動對股價的影響，股價表現(xiàn)也越來越貼近其真實的盈利增長。參考海外成熟市場的過往情況，發(fā)達國家的傳統(tǒng)行業(yè)普遍進入成熟期，市場以機構(gòu)投資者為主，股票估值穩(wěn)定，波動主要由企業(yè)盈利因素產(chǎn)生。紅利投資從產(chǎn)品數(shù)量以及產(chǎn)品規(guī)模上都是非常主流的投資方式。
另外，在當(dāng)前穩(wěn)增長的投資背景下，紅利基金還具有“進可攻”的投資優(yōu)勢。以中證紅利指數(shù)為例，在穩(wěn)增長政策刺激下明顯受益的或是金融、周期相關(guān)的板塊，而這些板塊大都具有低估值、高分紅的特征，且在中證紅利指數(shù)中的占比較高，因此，感興趣的用戶也可以關(guān)注一下跟蹤中證紅利指數(shù)的基金產(chǎn)品。
風(fēng)險提示：本材料由萬家基金提供。證券市場價格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟因素、國家政策、市場變動、行業(yè)和個股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動的風(fēng)險。投資人購買基金時候應(yīng)詳細閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險等級及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機構(gòu)采取的風(fēng)險評級方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據(jù)各銷售機構(gòu)的規(guī)則進行匹配檢驗?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險等級因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險評級行為不改變基金的實質(zhì)性風(fēng)險收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹慎。