7月的第一天，煤炭板塊再度強(qiáng)勢(shì)上漲。
“煤超瘋又來(lái)了，還能追嗎？”隨之成為不少用戶正在關(guān)心的問(wèn)題。
先說(shuō)結(jié)論：以煤炭為代表的紅利資產(chǎn)仍未被充分定價(jià)，依然具有較為明顯的向上空間。
具體來(lái)看：
“三伏”天已在路上，煤價(jià)有望企穩(wěn)回升
近期持續(xù)降水影響了旺季煤價(jià)的預(yù)期，不過(guò)伴隨著7月高溫天氣的來(lái)臨，及建筑用煤在政策刺激下也有一定的改善預(yù)期，煤價(jià)整體有望企穩(wěn)回升。供給方面，在強(qiáng)調(diào)安全生產(chǎn)的背景下，煤炭供給端存在收縮預(yù)期。因此，預(yù)計(jì)下半年的煤炭?jī)r(jià)格較上半年會(huì)存在更堅(jiān)實(shí)的支撐。
高股息低估值的投資邏輯依然較順
就當(dāng)下時(shí)點(diǎn)來(lái)看，高股息低估值的投資邏輯還是比較順的：
從高股息率的角度看，當(dāng)前煤炭板塊仍舊是股息率較高的板塊。資金在低利率的環(huán)境下也會(huì)更容易尋找確定性品種，高股息則是確定性的體現(xiàn)形式之一。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月30日，煤炭(申萬(wàn))近12個(gè)月股息率達(dá)6.82%，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第一。如下圖所示：
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind
從低估值的角度看，截至6月29日，煤炭行業(yè)PE（TTM）估值為12.09倍，估值處于所有行業(yè)的較低水平：在子行業(yè)及相關(guān)行業(yè)中，動(dòng)力煤為12.42倍，焦煤為9.80倍。（數(shù)據(jù)來(lái)源：華福證券）
煤炭行業(yè)PE（TTM）處于較低水平
來(lái)源：同花順 iFinD、華福證券研究所
煤炭子行業(yè)及相關(guān)行業(yè)PE（TTM）
來(lái)源：同花順 iFinD、華福證券研究所
總之，當(dāng)前的煤炭?jī)r(jià)格存在較強(qiáng)支撐，尤其是優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)依然具有高壁壘、高現(xiàn)金流、高分紅、低估值的特性，同時(shí)疊加需求復(fù)蘇下的高彈性預(yù)期，可以說(shuō)可攻可守，具有較為明顯的長(zhǎng)期配置價(jià)值。
對(duì)于煤炭板塊感興趣的用戶，可以關(guān)注一下萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略，該基金從2021年三季度就開(kāi)始布局供需失衡緊張、估值不高且具有分紅潛力的煤炭板塊了。關(guān)于煤炭板塊的后市機(jī)會(huì)，基金經(jīng)理黃海認(rèn)為，周期行業(yè)特別是上游資源品具有比較高的配置價(jià)值。過(guò)去5-10年，在全球推動(dòng)碳中和的背景下，上游的資本開(kāi)支和產(chǎn)能投放都嚴(yán)重不足，供給與需求增長(zhǎng)產(chǎn)生缺口，缺口的彌補(bǔ)需要時(shí)間。在此背景下，一些資源品公司對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)步上行，即使在需求很差的情況下，價(jià)格出現(xiàn)階段性下降，一旦需求恢復(fù)之后，價(jià)格彈性會(huì)很大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料由萬(wàn)家基金提供。證券市場(chǎng)價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國(guó)家政策、市場(chǎng)變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績(jī)變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說(shuō)明書(shū)等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見(jiàn)。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見(jiàn)可能不一致，提請(qǐng)投資者在購(gòu)買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)營(yíng)時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。