不知大家有沒(méi)有發(fā)現(xiàn)，最近“銀行下調(diào)存款利率”的報(bào)道時(shí)有出現(xiàn)。例如據(jù)《金融時(shí)報(bào)》：8月以來(lái)，多地中小銀行緊跟全國(guó)性銀行步伐，對(duì)存款掛牌利率進(jìn)行了調(diào)降。從調(diào)整情況來(lái)看，多數(shù)中小銀行3年期、5年期整存整取定期存款掛牌利率已降至2%及以下。由此，存款利率正在逐漸步入“1字頭”時(shí)代。
除存款外，理財(cái)產(chǎn)品也是低風(fēng)險(xiǎn)投資者關(guān)注的方向。據(jù)國(guó)信證券2024年8月月報(bào)統(tǒng)計(jì)，7 月份銀行理財(cái)規(guī)模加權(quán)平均年化收益率 2.98%。其中現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品年化收益率 1.80%，純債類(lèi)產(chǎn)品年化收益率3.55%，“固收+”產(chǎn)品3.14%。
總的來(lái)看，中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品中，3%以上年化收益率的標(biāo)的越來(lái)越稀缺。相形之下，當(dāng)前中證紅利指數(shù)的股息率達(dá)到5%+，性?xún)r(jià)比也就凸顯了，并吸引了資金逐漸流回。可以發(fā)現(xiàn)，8月以來(lái)，中證紅利指數(shù)就開(kāi)始止跌進(jìn)入橫盤(pán)震蕩，在近期的市場(chǎng)里相對(duì)走強(qiáng)。
向后看，我們認(rèn)為，未來(lái)利率維持低位或是大概率趨勢(shì)。首先，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程加速以及科技進(jìn)步帶來(lái)的生產(chǎn)力提升，資本積累加劇，整體資本供應(yīng)過(guò)剩，進(jìn)而壓低了資金的價(jià)格，即利率。
其次，隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下臺(tái)階，需要更低的利率來(lái)刺激消費(fèi)和投資。而且，老齡化趨勢(shì)也趨向更高的儲(chǔ)蓄率和更低的投資需求，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)利率下降。
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率長(zhǎng)期下行大趨勢(shì)下，無(wú)論是個(gè)人，還是投資機(jī)構(gòu)（如保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模不斷提升），都需要對(duì)資產(chǎn)配置、投資策略等作出新的規(guī)劃，高股息的紅利資產(chǎn)普遍具備業(yè)績(jī)穩(wěn)、高分紅、低估值的特征，且參考海外經(jīng)驗(yàn)，紅利或?qū)⑹堑屠虱h(huán)境下的較優(yōu)“答案”。
著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家西格爾教授在《投資者的未來(lái)》一書(shū)中指出：“從1871年到2003年，97%的股票收益來(lái)自用于再投資的股息，僅僅3%來(lái)自買(mǎi)賣(mài)的差價(jià)”。這一結(jié)論雖然不能完全照搬到當(dāng)前的市場(chǎng)，但也從側(cè)面佐證了紅利資產(chǎn)的長(zhǎng)期價(jià)值。
短期而言，目前國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)存在較多不確定性，紅利策略有望占優(yōu)，港股紅利彈性相對(duì)更大，隨著前期高股息策略小幅回調(diào)，股息率進(jìn)一步提升，A股、港股的紅利資產(chǎn)的配置價(jià)值均隨之凸顯。
風(fēng)險(xiǎn)提示：證券市場(chǎng)因受宏觀經(jīng)濟(jì)等因素影響而引起波動(dòng)，將引起基金收益水平發(fā)生波動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同、招募說(shuō)明書(shū)、風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)等法律文件，了解基金基本情況?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。在代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)時(shí)，應(yīng)以代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)營(yíng)時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段?；鹜顿Y需謹(jǐn)慎。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。