昨天A股市場(chǎng)的整體漲勢(shì)喜人，漲幅在年內(nèi)也是排得上號(hào)的，也較好地提振了市場(chǎng)情緒。那么這次反彈的原因是什么，持續(xù)性又如何呢？
市場(chǎng)的走勢(shì)變化，是由多種因素合力導(dǎo)致的，難以盡述。我們認(rèn)為，主要原因還是A股的調(diào)整幅度已經(jīng)不小，估值具備了一定的性價(jià)比，據(jù)財(cái)信證券統(tǒng)計(jì)，截至7月26日，萬(wàn)得全指數(shù)的市凈率估值為1.37倍，低于近十年以來(lái)的歷史99.4%時(shí)期。
此外，近期的會(huì)議提到“提振投資者信心，提升資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性“；8月1日國(guó)家發(fā)改委指出“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極因素和有利條件在不斷積累”，“有條件、有能力、有信心、有底氣戰(zhàn)勝發(fā)展當(dāng)中的問(wèn)題、轉(zhuǎn)型當(dāng)中的挑戰(zhàn)，高質(zhì)量完成全年目標(biāo)任務(wù)”。
指數(shù)低估+政策帶來(lái)預(yù)期改善，推動(dòng)市場(chǎng)情緒出現(xiàn)了反彈。我們注意到，表現(xiàn)較好的主要分兩類：一類是政策提及、重點(diǎn)支持的“服務(wù)消費(fèi)“板塊；第二類是之前處于低位的板塊，比如醫(yī)藥、軟件等，這些板塊經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，機(jī)構(gòu)倉(cāng)位輕，股價(jià)也在低位，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)的時(shí)候彈性更大一些。
往后看，我們認(rèn)為這次的反彈或是有持續(xù)性的。當(dāng)前市場(chǎng)處于低位，相較5、6月指數(shù)點(diǎn)位持續(xù)下降，但是經(jīng)濟(jì)基本面保持穩(wěn)健，且是有改善的，此外，“以舊換新“”促進(jìn)消費(fèi)“等政策也在持續(xù)發(fā)力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖，近期央行超預(yù)期降息也反應(yīng)貨幣政策將持續(xù)助力穩(wěn)增長(zhǎng)政策。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息是大概率事件，相比印度、日本等市場(chǎng)，外資有望回流到估值較低且經(jīng)濟(jì)基本面好轉(zhuǎn)的A股。
配置方面，積極進(jìn)取型投資者可以關(guān)注處于低位且機(jī)構(gòu)持倉(cāng)較輕的板塊（如軟件板塊等）；對(duì)于追求穩(wěn)健收益投資者，我們長(zhǎng)期看好紅利資產(chǎn)的配置價(jià)值。
從近些年市場(chǎng)跌破3000點(diǎn)的表現(xiàn)來(lái)看，估值均落到了一個(gè)相當(dāng)?shù)偷奈恢茫缤粋€(gè)被不斷壓縮的彈簧一樣，后續(xù)時(shí)間里反彈的概率較大。因此，投資者在3000點(diǎn)以下逆勢(shì)布局并中長(zhǎng)期持有，“做對(duì)”的概率大于“做錯(cuò)”。
風(fēng)險(xiǎn)提示：證券市場(chǎng)因受宏觀經(jīng)濟(jì)等因素影響而引起波動(dòng)，將引起基金收益水平發(fā)生波動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同、招募說(shuō)明書(shū)、風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)等法律文件，了解基金基本情況?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。在代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)時(shí)，應(yīng)以代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)營(yíng)時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段?；鹜顿Y需謹(jǐn)慎。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。