10月21日，CPO概念延續(xù)強(qiáng)勢。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月21日，光模塊(CPO)指數(shù)近一年漲超146.20%。
產(chǎn)業(yè)基本面上，有傳聞稱1.6T光模塊2026年訂單可能明顯上修。此次需求上修不僅直接增厚了頭部廠商的盈利預(yù)期，更強(qiáng)化了AI算力驅(qū)動下光模塊高景氣周期的持續(xù)性與確定性。
業(yè)績方面，據(jù)中國證券報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月20日19時(shí)，A股共有125家上市公司對外披露2025年三季報(bào)，93家實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比增長，占比為74.4%。同時(shí)，截至目前，A股共有140家上市公司對外發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告，117家預(yù)喜，預(yù)喜比例約為83.57%。無論從三季報(bào)還是三季報(bào)業(yè)績預(yù)告來看，半導(dǎo)體、人工智能、消費(fèi)電子、通信等科技類公司業(yè)績都持續(xù)向好。
重視半導(dǎo)體方向的長期布局價(jià)值
受中美經(jīng)貿(mào)沖突升級的影響，大科技板塊因?yàn)榍捌跐q幅較大，短期內(nèi)可能還會有所震蕩。但對于半導(dǎo)體方向的后市行情我們依然堅(jiān)定看好。
目前看，半導(dǎo)體兼具戰(zhàn)略性和市場性兩大特點(diǎn)。“戰(zhàn)略性”主要體現(xiàn)在維護(hù)國家信息安全、占據(jù)信息市場主導(dǎo)權(quán)；“市場性”主要體現(xiàn)在其市場需求日益增長。由于半導(dǎo)體對國家安全和經(jīng)濟(jì)增長至關(guān)重要，一直是全球主要經(jīng)濟(jì)體競爭的目標(biāo)。
據(jù)華泰證券數(shù)據(jù)顯示，過去三年，海外半導(dǎo)體出口限制政策影響下，國產(chǎn)設(shè)備從敲門試用走向規(guī)模使用?；仡?span>2Q25，國內(nèi)設(shè)備收入穩(wěn)健增長，中國主要上市設(shè)備公司收入合計(jì)同比增長32%，國產(chǎn)化率同比增長6pct至21%。
值得留意的是，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上游的材料設(shè)備領(lǐng)域的國產(chǎn)化率較低，“卡脖子”較為嚴(yán)重，目前仍有近70%的晶圓制造公司尚未使用國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備，核心設(shè)備光刻機(jī)國產(chǎn)替代率僅為1%。
9月5日，長存三期（武漢）集成電路有限責(zé)任公司成立，據(jù)報(bào)道，長江存儲首條全國產(chǎn)設(shè)備NAND生產(chǎn)線將于下半年開始試運(yùn)行，意味著國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)在關(guān)鍵“卡脖子”環(huán)節(jié)或?qū)崿F(xiàn)突破，半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程有望加快，26年將會開啟確定性強(qiáng)的擴(kuò)產(chǎn)周期，全行業(yè)訂單增速、業(yè)績都有望迎來爆發(fā)期。
向后看，伴隨國產(chǎn)先進(jìn)制程的擴(kuò)產(chǎn)加速，當(dāng)前依賴海外設(shè)備的細(xì)分設(shè)備都會逐漸被國產(chǎn)替代?？偟膩碚f，半導(dǎo)體材料設(shè)備板塊具有較“硬”的發(fā)展邏輯，隨著行業(yè)進(jìn)入新一輪上升周期，業(yè)績增長動力充足，中長期向上的動能較強(qiáng)。
半導(dǎo)體材料設(shè)備指數(shù)的多數(shù)成分股屬于上游的材料與設(shè)備細(xì)分領(lǐng)域，能夠較好地表征板塊的整體情況，萬家中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題ETF聯(lián)接基金緊密跟蹤該指數(shù)，是把握本輪半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)替代機(jī)會的較好工具。
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