最近，我管理的萬家先進(jìn)制造、萬家智造優(yōu)勢披露了2025年第3季度報(bào)告，今天，就在這里和大家分享一下我的持倉方向及對后市的看法。
我在萬家先進(jìn)制造2025年第3季度報(bào)告中提到：
2025年三季度市場迎來科技主升浪，在中報(bào)業(yè)績和產(chǎn)業(yè)加持下，算力、創(chuàng)新藥、機(jī)器人表現(xiàn)突出，迎來全年最佳做多窗口，指數(shù)刷新十年新高，市場信心大幅增加。二季度我當(dāng)時認(rèn)為地緣沖突干擾不斷但整體可控，G2格局、東升西落等宏大敘事仍在徐徐展開，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)正逐步托底，而新消費(fèi)醫(yī)藥、新質(zhì)生產(chǎn)力、新質(zhì)戰(zhàn)斗力成為未來長期的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)方向，這些邏輯在三季度繼續(xù)得到加強(qiáng)。雖然短期漲幅較大，可能透支了對未來一定的期待，但這些產(chǎn)業(yè)的長期方向仍然值得期待，產(chǎn)業(yè)邏輯的兌現(xiàn)正在加速落地。展望未來，我認(rèn)為市場將對各個主題方向的定價做出再平衡，而新方向的預(yù)期差最大。
萬家先進(jìn)制造在三季度繼續(xù)專注于深?？萍贾黝}方向，細(xì)分領(lǐng)域上增配了深海基建、水下裝備和新材料，減配了部分船舶。
深?？萍甲鳛榻衲晔状螌懭胝ぷ鲌?bào)告的新方向，未來的產(chǎn)業(yè)空間巨大，配套政策和項(xiàng)目 有望逐步落地。萬家先進(jìn)制造從今年一季度開始深度聚焦在深?？萍贾黝}方向，二季度增加了對深?？萍挤较虻难芯扛櫤团渲昧Χ龋径壤^續(xù)對主題內(nèi)部的持倉結(jié)構(gòu)做動態(tài)優(yōu)化調(diào)整。
二三季度中央和地方政策陸續(xù)出臺，習(xí)總書記在中央財(cái)經(jīng)委會議中強(qiáng)調(diào)推進(jìn)中國式現(xiàn)代化必須推動海洋經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，走出一條具有中國特色的向海圖強(qiáng)之路，上海發(fā)布了海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2025-2035）（征求意見稿），上海、廈門等各地也發(fā)布了加快海洋新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和加快推進(jìn)海洋經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施、提到前瞻發(fā)展深海產(chǎn)業(yè)。雖然整體政策和項(xiàng)目的落地節(jié)奏相對平穩(wěn)，但隨著十五五規(guī)劃的落地，預(yù)期未來將迎來從0到1的階段。
展望2025年四季度，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)、科技創(chuàng)新繼續(xù)引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力，國內(nèi)外多個重大會議和事件節(jié)點(diǎn)有望落地推進(jìn)，流動性邊際充裕、長期向好形勢不變?？傊袌龇矫嫖艺J(rèn)為整體上機(jī)會大于風(fēng)險，市場仍有望繼續(xù)挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)，板塊結(jié)構(gòu)性和個股機(jī)會仍然有分化，節(jié)奏上相比三季度會有所震蕩。
萬家先進(jìn)制造全部聚焦于深?？萍贾黝}方向。作為新提出的新質(zhì)生產(chǎn)力和戰(zhàn)斗力方向，類比低空未來也將經(jīng)歷政策落地、訂單和項(xiàng)目預(yù)期、各地方逐步落地等階段，且預(yù)期差較大。具體方向上，我看好以下幾個：
1）深?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，具體包括裝備和基建兩方面。資本開支建設(shè)，船舶運(yùn)輸先行，且船舶板塊正處于業(yè)績釋放的加速期，估值歷史低位，水下裝備還包括UUV等各類潛航器。基建方面包括水下聲納、傳感器、臍帶纜和各類儀器儀表，當(dāng)前布局的密度和范圍遠(yuǎn)不及要求， 深海發(fā)展有望大幅提升相關(guān)需求。
2）應(yīng)用方面，包括礦產(chǎn)、油氣、可燃冰等資源開采，深遠(yuǎn)海風(fēng)建設(shè)。
3）新材料方面，深海科技對裝備和基建零部件提出了更高的要求，包括耐壓、耐腐蝕等，鈦材的滲透率提升空間巨大。
萬家先進(jìn)制造重點(diǎn)布局了以上幾個方向的重點(diǎn)卡位優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，同時考慮了現(xiàn)有業(yè)務(wù)的合理估值水平，隨著未來產(chǎn)業(yè)進(jìn)展提速，有望大幅提升相關(guān)企業(yè)的價值。
風(fēng)險提示：證券市場價格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國家政策、市場變動、行業(yè)和個股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動的風(fēng)險。投資人購買基金時候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險等級及適當(dāng)性匹配意見。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金投資需謹(jǐn)慎。