過去的一周，市場迎來了快速反彈，上證綜指一舉突破了4000點關(guān)口，是一個里程碑的事件。我們?nèi)詧猿智捌谟^點，牛市行情仍在繼續(xù)，需要以牛市的心態(tài)來看待當(dāng)前市場。
4000點是A股市場一個非常重要的關(guān)口。在A股歷史上，這是第三次突破4000點：第一次是2007年5月，當(dāng)時上證綜指估值約為44倍；第二次是在2015年4月，當(dāng)時估值約為18倍；當(dāng)前上證綜指估值約為17倍。過去兩次指數(shù)在突破4000點之后都迅速上行，也創(chuàng)造了A股歷史上的兩個高點，第一次突破了6000點，第二次突破了5000點。而2019-2021年的牛市，都沒有觸碰過4000點大關(guān)。
因此，當(dāng)市場突破4000點后，預(yù)計市場情緒會進(jìn)一步點燃。現(xiàn)在當(dāng)下最大的風(fēng)險可能是上漲過快，近期需要關(guān)注監(jiān)管對于市場情緒的調(diào)控態(tài)度。
但需要客觀認(rèn)識到的是，當(dāng)前的市場結(jié)構(gòu)與之前已經(jīng)不一樣了：2015年上證綜指的行業(yè)分布中，金融行業(yè)占比40%，電子占比1%，而現(xiàn)在金融行業(yè)占比下降到23%，電子占比已經(jīng)上升到10%，科技含量的不斷上升使得現(xiàn)在的估值理應(yīng)比以前更高，所以當(dāng)前的估值“含金量”是更高的，在資產(chǎn)重估的大背景下，仍有提升的空間。
我在近期發(fā)布的萬家高端裝備三季報中認(rèn)為，中長期視角下，外部弱美元的趨勢預(yù)計仍將延續(xù)，國內(nèi)流動性延續(xù)寬松，政策空間也依舊充裕，A股權(quán)益資產(chǎn)仍處于受益環(huán)境中，政策端到產(chǎn)業(yè)端再到盈利端的逐步傳導(dǎo)，有望進(jìn)一步驅(qū)動居民財富入市與股市賺錢效應(yīng)的良性循環(huán)。新質(zhì)生產(chǎn)力作為高端裝備的一環(huán)，新質(zhì)生產(chǎn)力中的氫能源、AI、衛(wèi)星等都是今年潛在能夠加速落地的方向，結(jié)構(gòu)性的外需爆發(fā)，仍然是值得持續(xù)關(guān)注的景氣方向。
在投資運作上，我們重構(gòu)高端裝備股票池，在樣本池內(nèi)疊加高頻量價類策略，更加注重捕捉市場微觀結(jié)構(gòu)的信息，利用高效的人工智能算法和強(qiáng)大的硬件資源對高頻行情數(shù)據(jù)逐筆進(jìn)行整合分析，研究日內(nèi)市場微觀結(jié)構(gòu)的規(guī)律，并由此挖掘出具有短周期預(yù)測能力的特征因子并用于選股，期望捕捉信息優(yōu)勢交易者的交易行為帶來的動量效應(yīng)和常規(guī)交易者的過度交易行為帶來的反轉(zhuǎn)效應(yīng)。
在風(fēng)格配置上動態(tài)平衡，根據(jù)市場微觀結(jié)構(gòu)的變化調(diào)整持倉在大小盤風(fēng)格、價值成長風(fēng)格的平衡，迅速適應(yīng)震蕩行情和風(fēng)格輪動較快的行情。在量化選股方面持倉標(biāo)的較多且較分散。
總的來說，我們以牛市的心態(tài)看待當(dāng)前市場，但也不是盲目地去“追風(fēng)口”，而是按照既定的投資策略和節(jié)奏來操作，相信能與大家一起穿越市場周期，收獲回報。
風(fēng)險提示：證券市場價格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國家政策、市場變動、行業(yè)和個股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動的風(fēng)險。投資人購買基金時候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同、招募說明書、產(chǎn)品資料概要等法律文件，了解基金基本情況，及時關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險等級及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險評級方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險等級因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險評級行為不改變基金的實質(zhì)性風(fēng)險收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。