進(jìn)入四季度，資本市場將如何演繹，股市、債市的投資機(jī)會(huì)如何看待？近日萬家錦利披露了2025年三季報(bào)，我們可以從中看到一些專業(yè)的解讀。
三季報(bào)中，萬家錦利透露出一些值得關(guān)注的信息：債券市場方面，預(yù)計(jì)四季度債市將迎來修復(fù)行情。本基金在三季度對于債券的配置，主要以各類久期的利率債的波段操作為主，博取波段收益。
權(quán)益市場方面，萬家錦利的權(quán)益?zhèn)}位除紅利底倉之外，主要配置 AI 算力、機(jī)器人、半導(dǎo)體等方向。
轉(zhuǎn)債市場方面，目前轉(zhuǎn)債絕對價(jià)格以及溢價(jià)率仍處于相對偏高位置，后續(xù)行情需要根據(jù)權(quán)益市場走勢以及宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況，再作進(jìn)一步判斷。
萬家錦利在三季報(bào)中認(rèn)為，央行貨幣政策預(yù)計(jì)維持寬松，政府債發(fā)行四季度將明顯放緩，社融增速拐點(diǎn)或現(xiàn)，年底機(jī)構(gòu)配置需求將提升，疊加股市波動(dòng)加劇、貿(mào)易摩擦升級，寬貨幣預(yù)期或再次升溫，預(yù)計(jì)四季度債市將迎來修復(fù)行情。權(quán)益市場方面，A 股三季度在 AI 算力、機(jī)器人、創(chuàng)新藥、固態(tài)電池、軍工等科技主題帶動(dòng)下快速上漲。轉(zhuǎn)債市場方面，三季度轉(zhuǎn)債跟隨權(quán)益有明顯上漲，但是伴隨溢價(jià)率與價(jià)格突破歷史極值點(diǎn)位，疊加贖回壓力，轉(zhuǎn)債跟漲動(dòng)能開始變?nèi)?，波?dòng)加劇，整體盈利空間受到限制。
萬家錦利在三季報(bào)中進(jìn)一步指出，本基金在 5 月 31 日進(jìn)行策略更新，含權(quán)倉位以紅利+科技+雙低轉(zhuǎn)債量化擇時(shí)為主，債券部分轉(zhuǎn)為高等級信用債+擇機(jī)利率波段，整體回撤控制更加穩(wěn)健，同時(shí)通過精選景氣科技行業(yè)進(jìn)行Alpha 獲取，風(fēng)險(xiǎn)收益比良好。后續(xù)會(huì)在大類資產(chǎn)配置模型指導(dǎo)下進(jìn)一步修正股債配比，爭取長期獲得穩(wěn)健收益。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料由萬家基金提供。證券市場價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國家政策、市場變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評級方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)。基金法律文件中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評級行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)營時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。