春節(jié)過后，從deepseek到RISC-V芯片，再到“AI智能體”Manus，中國的AI產(chǎn)業(yè)迎來了一天一個“知識點”的階段，令人目不暇接。
不論是產(chǎn)業(yè)圈的還是投資圈的朋友都驚呼，中國AI的發(fā)展節(jié)奏，實在跟不上?。?/p>
AI大潮驚濤拍岸之下，我們該如何看待AI產(chǎn)業(yè)乃至中國資產(chǎn)的前景，又該如何進行投資呢？
AI一天一個“知識點”
最近，AI圈的幾件新鮮事非常令人振奮，中國AI正在高歌猛進。
一是，開源RISC-V芯片有望在全國范圍內(nèi)推廣使用。RISC-V允許任何人自由使用，無需支付專利費用，在AI時代潛力巨大，或是國產(chǎn)芯片彎道超車的機遇。工程院院士倪光南也表示：“開源RISC-V是一場影響未來計算架構的全球化變革。”
二是，AI 智能體Manus刷屏了AI圈，業(yè)內(nèi)人士跪求邀請碼。從實機操作來看，Manus 不僅是一個對話式AI 工具，而是一個真正的自主智能體（Agent），能直接交付完整的任務成果，扮演一個有自主能動性的“AI個人助理”，更易于普通用戶使用。此外，字節(jié)、百度、騰訊、阿里等大廠也在發(fā)力AI 智能體，2025年有望成為AI智能體落地的元年。
三是，AI大模型繼續(xù)“卷”。3月6日，阿里巴巴發(fā)布并開源全新的推理模型通義千問QwQ-32B，幾乎完全超越了OpenAI-o1-mini，比肩最強開源推理模型DeepSeek-R1。不得不感慨，AI 大模型的軍備競賽已經(jīng)開啟，只有更強的下一個。
俗話說“兵馬未動糧草先行”。AI的熱度還能不能持續(xù)，資本投入力度是一個很好的觀察窗口。
阿里巴巴2025財年第三季度披露，本季度資本開支 318億元，同比增長259%。未來三年，阿里將投入超過3800億元，用于建設云和AI硬件基礎設施，總額超過去十年總和。市場還預計，字節(jié)跳動、騰訊、百度等廠商也將加大資本開支，這成為中國AI步入新階段的有力印證。
總的來看，中國AI實現(xiàn)了對全球領先水平的追趕，推動了“AI平權”，受益的行業(yè)是全方位的，AI在陪伴、教育、營銷、金融等領域的應用落地，也就為時不遠了。
恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)表現(xiàn)突出
國產(chǎn)AI技術的突破，引領了中國科技資產(chǎn)的估值，囊括AI產(chǎn)業(yè)鏈核心標的的恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)表現(xiàn)不俗，近一年該指數(shù)累計漲幅達64.31%。（數(shù)據(jù)來源：wind，2024.3.11-2025.3.11）
近期港股市場為何強勢？國金證券認為驅動力在于：一是港股市場AI含量高，且AI相關的科技類資產(chǎn)較A股更具辨識度；二是港股市場的流動性和風險溢價出現(xiàn)實質性改善。短期內(nèi)，港股的“躁動行情”有望延續(xù)。
開源證券也指出，港股市場在“互聯(lián)網(wǎng)平臺巨頭”和“硬科技巨頭”的占比上有優(yōu)勢，本輪“AI+”邏輯演繹下，港股本身的彈性更強。
（資料來源：FactSet，Bloomberg，中金公司研究部）
除了AI驅動之外，港股市場的估值也是一大看點。據(jù)中金公司統(tǒng)計，靜態(tài)來看，不論是橫向對比其他資產(chǎn)和市場，還是縱向對比歷史趨勢，即使是在港股市場板塊和個股內(nèi)部，港股當前估值仍處于歷史區(qū)間的較低水平。
此外近期南向資金大幅流入，年初以來截至3月8日，累計買入3139億港幣，為去年同期的5倍以上，推動了港股資產(chǎn)的價格重估。
（資料來源：FactSet，Bloomberg，EPFR，中金公司研究部）
港股“AI含量”較高
隨著AI產(chǎn)業(yè)的長期邏輯的進一步強化，投資機會有望繼續(xù)涌現(xiàn)。港股市場因“AI含量”較高、估值較低，更是受到了境內(nèi)外機構的關注。
德意志銀行的觀點頗有代表性，其表示，全球投資者今年將認識到中國制造業(yè)和服務業(yè)的競爭力優(yōu)勢，而DeepSeek的推出更像是中國的“斯普特尼克”時刻，中國股票的估值折價將會消失。
申萬宏源認為，港股估值仍處于低位，流動性寬松與科技產(chǎn)業(yè)周期上行，使得其中長期配置價值凸顯。
從歷史看，計算機“飛入尋常百姓家”的過程中，而是孕育了許多偉大的企業(yè)。AI也有望經(jīng)歷這一過程，
長江證券指出，擁有較多AI應用和底層技術的港股科技公司，或迎來產(chǎn)業(yè)生命周期的“第二春”，從價值股重新蛻變?yōu)槌砷L股，業(yè)績兌現(xiàn)或許需要一些時間，但估值的重構已經(jīng)出現(xiàn)。港股“AI含量”突出，在AI產(chǎn)業(yè)鏈圖譜不斷延伸下，港股正從“紅馬時代”切向“AI牛”。
結語
由于AI產(chǎn)業(yè)遠未到終局，普通投資者想要吃透受益方向的確有點兒難，通過指數(shù)基金“一鍵布局”AI產(chǎn)業(yè)鏈，無疑會更簡單有效一些。
恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)的成分股聚焦于AI產(chǎn)業(yè)鏈，涉及上游芯片、算力、AI大模型、下游應用等熱門領域，有望長期受益于AI產(chǎn)業(yè)的高景氣度，是投資AI板塊的一個不錯渠道，感興趣的朋友不妨關注一下萬家恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)。
風險提示：證券市場因受宏觀經(jīng)濟等因素影響而引起波動，將引起基金收益水平發(fā)生波動的潛在風險。投資人購買基金時候應詳細閱讀該基金的基金合同、招募說明書、風險揭示書等法律文件，了解基金基本情況。基金法律文件中關于基金風險收益特征與產(chǎn)品風險等級因參考因素不同而存在表述差異，投資者應結合自身投資目的、期限、風險偏好、風險承受能力審慎決策并承擔相應投資風險。在代銷機構認購時，應以代銷機構的風險評級規(guī)則為準。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金投資需謹慎。基金的過往業(yè)績不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，也不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。