最近，市場波動有所加大，紅利板塊再一次凸顯出防御屬性。
當(dāng)下，很多用戶可能都在困惑：“震蕩了這么久，紅利資產(chǎn)還值得堅守嗎？”
先說結(jié)論：就目前來看，配置紅利資產(chǎn)的底層邏輯并未改變，A股公司加大分紅的趨勢也未改變。長期來看，紅利依然具備較高的投資價值，海外風(fēng)險、利率下行、擴大分紅等因素都有助于推動紅利板塊走強，短期的調(diào)整其實給了投資者更好的上車機會。
具體來看，近年來，隨著我國資本市場制度建設(shè)的日益完善以及A股市場機構(gòu)化、國際化進程的加速，A股上市公司對現(xiàn)金分紅的重視程度顯著提升。2012年至2023年，A股現(xiàn)金分紅總額從0.67萬億元大幅增長至2.23萬億元，年化復(fù)合增長率達到11.8%，顯示出上市公司分紅能力的持續(xù)增強。（數(shù)據(jù)來源：西部證券）
A股上市公司分紅規(guī)模（十億元，2012-2023）
資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心
未來，隨著資本市場改革的持續(xù)深化以及上市公司治理結(jié)構(gòu)的進一步優(yōu)化，A股市場在分紅比例、分紅頻次和分紅穩(wěn)定性等方面有望繼續(xù)實現(xiàn)顯著提升。
政策方面，新“國九條”強化了上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管。此前，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，被市場簡稱為新“國九條”?！兑庖姟返谌龡l指出，“強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管。對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風(fēng)險警示。加大對分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率。增強分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。推動上市公司提升投資價值。”總之，在上市公司監(jiān)管趨嚴(yán)、分紅要求持續(xù)提高的背景下，紅利類資產(chǎn)有望繼續(xù)占優(yōu)。
向后看，在無風(fēng)險利率長期下行大趨勢下，無論是個人，還是投資機構(gòu)（如保險資產(chǎn)規(guī)模不斷提升），都需要對資產(chǎn)配置、投資策略等作出新的規(guī)劃，高股息的紅利資產(chǎn)普遍具備業(yè)績穩(wěn)、高分紅、低估值的特征，且參考海外經(jīng)驗，紅利或?qū)⑹堑屠虱h(huán)境下的較優(yōu)“答案”。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，十年期國債收益率表征的無風(fēng)險利率下行至近十年相對低位，紅利資產(chǎn)股息率的相對溢價處在歷史高位。
再加上隨著經(jīng)濟發(fā)展，越來越多的行業(yè)逐步觸及到成長的天花板，進入成熟階段。競爭格局趨向穩(wěn)定，市場對其的估值分歧也隨之減弱，降低了估值波動對股價的影響，股價表現(xiàn)也越來越貼近其真實的盈利增長。參考海外成熟市場的過往情況，發(fā)達國家的傳統(tǒng)行業(yè)普遍進入成熟期，市場以機構(gòu)投資者為主，股票估值穩(wěn)定，波動主要由企業(yè)盈利因素產(chǎn)生。紅利投資從產(chǎn)品數(shù)量以及產(chǎn)品規(guī)模上都是非常主流的投資方式。
總之，在政策邏輯和市場邏輯的多重共振之下，紅利資產(chǎn)或仍是不確定環(huán)境中的長期“高確定性”選項，也是資產(chǎn)配置組合構(gòu)建中不可忽視的重要一環(huán)。具體到投資中，建議大家關(guān)注紅利類的指數(shù)產(chǎn)品，通過指數(shù)化投資，可以幫助投資者獲得更廣泛的紅利資產(chǎn)覆蓋和更好的風(fēng)險分散效果。萬家中證紅利、萬家中證港股通央企紅利等產(chǎn)品密切跟蹤紅利賽道，感興趣的朋友可以關(guān)注一下。
風(fēng)險提示：本材料由萬家基金提供。證券市場價格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟因素、國家政策、市場變動、行業(yè)和個股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動的風(fēng)險。投資人購買基金時候應(yīng)詳細閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險等級及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機構(gòu)采取的風(fēng)險評級方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據(jù)各銷售機構(gòu)的規(guī)則進行匹配檢驗?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險等級因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險評級行為不改變基金的實質(zhì)性風(fēng)險收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。