5月6日晚，被譽(yù)為“投資界春晚”的伯克希爾股東大會(huì)召開(kāi)了，巴菲特就很多投資問(wèn)題進(jìn)行了解答?；仡檨?lái)看，大家對(duì)于巴菲特的名言，最熟悉的可能是這一句：短期市場(chǎng)交易博弈的因素非常多，是一個(gè)“投票機(jī)”，但長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看市場(chǎng)是一個(gè)“稱重機(jī)”。
買(mǎi)和賣(mài)，在某種意義上講，它都對(duì)應(yīng)著一個(gè)短期交易。在越短時(shí)間里的交易，整個(gè)市場(chǎng)就越接近零和。一個(gè)行業(yè)、一個(gè)企業(yè)，很少在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生巨變。所以在股市中，可能有95%以上的波動(dòng)是純粹交易性的因素。
成長(zhǎng)風(fēng)格的基金都會(huì)面臨一個(gè)問(wèn)題，那就是較大的波動(dòng)。當(dāng)市場(chǎng)短期風(fēng)格與持倉(cāng)結(jié)構(gòu)不夠匹配時(shí)，就會(huì)發(fā)生較大程度上的偏離。
當(dāng)前，以人工智能為代表的新一輪科技革命已經(jīng)到來(lái)，也有望出現(xiàn)一批世界級(jí)體量的中國(guó)公司。相對(duì)而言，我們更愿意去從長(zhǎng)期的角度，在企業(yè)的成長(zhǎng)和變化當(dāng)中去尋找一個(gè)抓手。
比如說(shuō)，希望找到一個(gè)相對(duì)來(lái)講比較不錯(cuò)的企業(yè)，給它足夠長(zhǎng)的時(shí)間，比如三五年，它應(yīng)該是大概率比今天更好。如果以后他還在增長(zhǎng)，那蛋糕就變大了，我們能賺到蛋糕變大的錢(qián)。所以我們希望在這種企業(yè)的成長(zhǎng)和變化中，去尋找價(jià)值的增量。
當(dāng)然，如果長(zhǎng)期的判斷錯(cuò)了，我們就會(huì)賣(mài)出。如果有出現(xiàn)新的機(jī)會(huì)，比現(xiàn)在持有的公司還要好，也會(huì)做一個(gè)替換。
總之，我們對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的判斷，還是要注重企業(yè)的本身，而不是市場(chǎng)的一些波動(dòng)。在此基礎(chǔ)上，從長(zhǎng)期視角來(lái)構(gòu)建組合，不太會(huì)去參與短期的市場(chǎng)熱點(diǎn)，也不會(huì)刻意去做擇時(shí)，而是長(zhǎng)期、耐心地陪伴優(yōu)秀公司一起成長(zhǎng)。努力爭(zhēng)取在一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)期的時(shí)間里，獲得一個(gè)比較好的復(fù)合增長(zhǎng)率。