“煤炭板塊又燃起來了，后市還有大行情嗎？”
看到有用戶在關(guān)心這個(gè)問題，今天就來和大家聊一聊。
先說結(jié)論：以煤炭為代表的紅利資產(chǎn)仍未被充分定價(jià)，依然具有較為明顯的向上空間。
具體來看：
需求方面，8月底至今全國氣溫偏高，且西南水電出力匱乏，導(dǎo)致沿海地區(qū)火電日耗持續(xù)保持高位。外加國慶臨近，大秦線亦面臨秋季檢修，部分化工等終端有補(bǔ)庫需求，或?qū)?dòng)價(jià)格持續(xù)上行。后續(xù)隨著非電行業(yè)傳統(tǒng)旺季“金九銀十”即將來臨，煤價(jià)有望開啟新一輪上漲行情。
往后看，受發(fā)運(yùn)倒掛影響，港口貨源未能得到有效補(bǔ)充，結(jié)構(gòu)性缺貨問題仍然存在，且臨近月底，部分煤礦由于生產(chǎn)指標(biāo)耗盡或面臨一定幅度減產(chǎn)。
另外，就今年以來的表現(xiàn)來看，在偏極端的供需背景下整體煤價(jià)依然韌性十足。據(jù)國泰君安數(shù)據(jù)顯示：2024年煤炭行業(yè)經(jīng)歷了中期壓力最大的淡季及旺季，3月開始的電煤需求淡季，價(jià)格主導(dǎo)為非電煤，但鋼鐵水泥等行業(yè)盈利擊穿2015年的底部，下游已經(jīng)經(jīng)歷了偏歷史極值的需求狀況，煤價(jià)最后底部維持813元/噸。而6月開始的電煤旺季，水電的大幅度增長，導(dǎo)致火電增速-7.4%，作為2023年占近70%的發(fā)電來源，火電需求也檢驗(yàn)了一把偏極值的假設(shè)，同時(shí)疊加山西增產(chǎn)，但煤價(jià)依然穩(wěn)定在840元/噸左右，在偏極端的供需背景下整體煤價(jià)依然表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。
煤炭板塊再現(xiàn)紅利吸引力
煤炭方向在經(jīng)過此前的調(diào)整之后，其高股息的特征已尤為顯著。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月22日，煤炭(申萬)近12個(gè)月股息率為5.94%，在31個(gè)申萬一級行業(yè)中排名第一。
總之，當(dāng)前煤炭供需偏緊的格局仍未改變，優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)依然具有高壁壘、高現(xiàn)金流、高分紅、低估值的特性，同時(shí)疊加需求復(fù)蘇下的高彈性預(yù)期，可以說可攻可守，具有較為明顯的長期配置價(jià)值。
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