今年以來有色板塊走勢(shì)不俗，工業(yè)金屬更是受益于“反內(nèi)卷”、供給緊張和需求復(fù)蘇而表現(xiàn)亮眼。經(jīng)歷了階段性震蕩之后，如何看待有色板塊的未來走勢(shì)及配置價(jià)值？
總的來看，在需求增長、供給受限以及全球地緣動(dòng)蕩推動(dòng)下，資源股的供給存在較大缺口，價(jià)格有望走強(qiáng)，長期價(jià)值凸顯。
同時(shí)，機(jī)構(gòu)對(duì)于有色板塊的投資機(jī)會(huì)也較為看好。據(jù)光大證券統(tǒng)計(jì)，今年三季度，主動(dòng)型權(quán)益基金對(duì)有色金屬行業(yè)重倉股的持倉合計(jì)市值約 1178 億元，占基金整體重倉股持倉比重為 5.72%，環(huán)比 2025Q2（4.29%）增加 1.43個(gè)百分點(diǎn)。
以典型的工業(yè)金屬銅為例，當(dāng)前銅市場的主要矛盾仍為礦端擾動(dòng)帶來的供應(yīng)短缺，下游新能源車、光伏、算力中心建設(shè)等對(duì)銅資源有剛性需求，銅價(jià)基本面驅(qū)動(dòng)逐步釋放。疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息持續(xù)，銅價(jià)中樞有望上行。
鋁方面，平安證券認(rèn)為，海外供應(yīng)預(yù)期收緊，國內(nèi)供應(yīng)平穩(wěn)，整體電解鋁供需預(yù)計(jì)趨緊。隨著宏觀情緒邊際回暖，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期落地，鋁宏觀支撐凸顯，宏觀利好疊加基本面支撐，鋁價(jià)預(yù)計(jì)維持高位震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
戰(zhàn)略金屬方面，稀土、鎢、鈷等戰(zhàn)略金屬的開采活動(dòng)監(jiān)管的明顯強(qiáng)化。其中，稀土不僅是一種重要的工業(yè)金屬，且作為大國博弈的焦點(diǎn)，戰(zhàn)略價(jià)值凸顯。隨著稀土出口管制緩解，需求面有利好預(yù)期。長期來看，人形機(jī)器人等新興領(lǐng)域有望長期提振稀土需求。與此同時(shí)，多國加強(qiáng)管控戰(zhàn)略金屬出口。10月11日，剛果金的鈷出口配額新規(guī)落地；10 月3日，印尼發(fā)布新規(guī)加強(qiáng)對(duì)鎳礦的合規(guī)審查。這些措施都可能使供給受限，戰(zhàn)略金屬或迎來系統(tǒng)性重估。
國投證券認(rèn)為，此輪金屬牛市由宏觀與微觀共振導(dǎo)致，持續(xù)性較強(qiáng)，關(guān)注貴金屬、銅、鋁、稀土、鈷等品種的投資機(jī)會(huì)。萬家工業(yè)有色緊密跟蹤工業(yè)有色指數(shù)，為資金高效配置提供便利，是投資者把握工業(yè)有色領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)的便捷工具。
風(fēng)險(xiǎn)提示：證券市場價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國家政策、市場變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同、招募說明書、產(chǎn)品資料概要等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請(qǐng)投資者在購買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)。基金法律文件中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。