近段時(shí)間，創(chuàng)新藥板塊再度受到了市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至9月2日南向資金年內(nèi)凈流入超1萬億港元，推動(dòng)了港股創(chuàng)新藥的繼續(xù)表現(xiàn)。那么在熱度升溫之后，如何看待創(chuàng)新藥的后續(xù)投資價(jià)值？
政策紅利密集釋放
8月20日，總理在北京調(diào)研生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)強(qiáng)調(diào)，要著力推動(dòng)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級(jí)，研發(fā)生產(chǎn)更多優(yōu)質(zhì)高效的好藥新藥。這再度表明“創(chuàng)新”這一產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的確定性。
8月28日，國(guó)家醫(yī)保局正式公布通過2025年醫(yī)保及商保創(chuàng)新藥目錄調(diào)整初步形式審查藥品名單。兩份目錄均以新藥為主，“百萬抗癌藥”CAR-T產(chǎn)品、多個(gè)“全球首個(gè)且唯一”的產(chǎn)品出現(xiàn)在目錄當(dāng)中。
政策方面還有更多利好因素，比如醫(yī)保局明確提出“反內(nèi)卷”，集采規(guī)則不再“唯最低價(jià)”中標(biāo)，強(qiáng)調(diào)報(bào)價(jià)合理性。醫(yī)保政策傾斜有望助力創(chuàng)新藥快速放量，商保也為創(chuàng)新藥支付帶來的新增量未來可期。
中報(bào)業(yè)績(jī)改善
近期上市公司半年報(bào)披露完畢，據(jù)華福證券統(tǒng)計(jì)，醫(yī)藥細(xì)分板塊中，二季度有基本面強(qiáng)支撐的板塊包括以BioPharma 和Biotech 為代表的創(chuàng)新藥，以及CXO等創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈。
銀河證券指出，上半年多家創(chuàng)新藥企業(yè)核心產(chǎn)品持續(xù)商業(yè)化放量，驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新藥龍頭上半年率先盈利。從中長(zhǎng)期角度來看，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈支持政策進(jìn)一步完善，支付端和進(jìn)院環(huán)節(jié)持續(xù)優(yōu)化，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展瓶頸有望解決，利于長(zhǎng)期估值提升。
總的來看，在集采規(guī)則優(yōu)化和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下，創(chuàng)新藥迎來了新增長(zhǎng)點(diǎn)，是醫(yī)藥中產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確且具備未來成長(zhǎng)空間的子行業(yè)。
海外BD進(jìn)入旺季
中國(guó)創(chuàng)新藥經(jīng)過近十年積累，管線數(shù)量已躍居世界首位，有大量的新藥供給。另一方面，當(dāng)前海外醫(yī)藥巨頭面臨“專利懸崖”，迫切希望布局重磅藥物，推動(dòng)下一輪的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
內(nèi)外需求共振之下，中國(guó)創(chuàng)新藥出海的趨勢(shì)日益明朗。四季度是傳統(tǒng)BD旺季，預(yù)期能有更多重要的交易達(dá)成。
興業(yè)證券發(fā)布研報(bào)稱，2025年成為中國(guó)創(chuàng)新藥海外爆品爆發(fā)的元年，大量峰值預(yù)期過30-50億美金的品種浮出水面，對(duì)外授權(quán)交易不斷刷新紀(jì)錄。該行預(yù)計(jì)今年產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)帶來的投資機(jī)會(huì)大于2020-2021年。
另值得注意的是，華創(chuàng)證券研報(bào)指出，當(dāng)前醫(yī)藥板塊的估值處于低位，公募基金（剔除醫(yī)藥基金）對(duì)醫(yī)藥板塊的配置處于低位，對(duì)2025醫(yī)藥行業(yè)的增長(zhǎng)保持樂觀。
寫在最后：
總的來看，國(guó)內(nèi)的政策支持與海外價(jià)值認(rèn)可的兩大邏輯，強(qiáng)化了創(chuàng)新藥的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，有望支撐起創(chuàng)新藥行情的持續(xù)。
創(chuàng)新藥投資的專業(yè)性較強(qiáng)，港股通創(chuàng)新藥指數(shù)密切跟蹤創(chuàng)新藥賽道，囊括了多家龍頭創(chuàng)新藥企，深度受益于產(chǎn)業(yè)的重估，投資者借此“一鍵布局”或是較為穩(wěn)妥的做法。作為緊密跟蹤該指數(shù)的產(chǎn)品，萬家中證港股通創(chuàng)新藥ETF值得投資者關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示：證券市場(chǎng)價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國(guó)家政策、市場(chǎng)變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績(jī)變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同、招募說明書、產(chǎn)品資料概要等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請(qǐng)投資者在購(gòu)買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)。基金法律文件中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。基金的過往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。